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2019年9月全球原油供给端及库存情况分析:美国页岩油增速进一步放缓[图]

2019年10月29日 14:32:31字号:T|T

    一、供给端:供给端表现仍是支撑油价的主要因素

    1.美国页岩油增速进一步放缓

    美国原油产量2019年以来增长缓慢。2月15日美国原油产量增至1200万桶/天,但之后增长放缓,至9月20日当周产量1250万桶/天,与5月末持平。月初Dorian飓风沿佛罗里达州东海岸擦肩而过,未波及到墨西哥湾核心油气产区,原油产量未受影响,但飓风季将一直持续到12月初。

美国原油产量(千桶/天)及近年来的主要飓风

广东快乐十分数据来源:公共资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2020-2026年中国原油产业发展态势及投资盈利分析报告

    页岩油钻机、钻井数下行,完井数同比增加环比下降,页岩油产量增速进一步放缓。美国页岩油产区的钻机数、钻井数今年以来陆续转增为减,且1-8月同比降幅持续扩大,仅完井数保持同比增长,但8月完井数同比增幅也开始缩小,环比增长已转正为负。由于页岩油产量变化相对钻机变化存在3~4个月滞后期,预计美国原油产量增速将进一步放缓,并在2019Q4至2020Q1逐渐显现。

美国主要页岩油产区钻机数同比变化(部)

广东快乐十分数据来源:公共资料整理

美国主要页岩油产区钻机数环比变化(部)

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美国主要页岩油产区产量同比变化(千桶/天)

数据来源:公共资料整理

美国主要页岩油产区产量环比变化(千桶/天)

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广东快乐十分    全美钻机数量持续下行。截至9月20日,BakerHudges美国钻机数为868部,较8月底环比-36部,美国钻机数已连续下行9个月,预计产量增速将持续放缓。

BakerHudges美国钻机数量(部)

数据来源:公共资料整理

BakerHudges全球钻机数量(部)

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广东快乐十分    2.OPEC持续超额减产,核心产油国支撑油价决心明显

广东快乐十分    OPEC持续超额减产,核心产油国支撑油价决心明显。2019年以来OPEC持续超额减产,8月产量2971.4万桶/天,减产执行率高达119%。其中沙特、科威特、阿尔及利亚、安哥拉等核心产油国减产执行率远超100%,阿联酋超过80%,OPEC支撑油价决心明显。

OPEC原油产量(千桶/天)及新协议下减产执行率

数据来源:公共资料整理

OPEC核心产油国减产执行率

数据来源:公共资料整理

广东快乐十分    3.委内瑞拉、利比亚、伊朗产量持续下降

    委内瑞拉、利比亚、伊朗产量持续下降。委内瑞拉产量6月来持续下降,8月产量71.2万桶/天,较7月下降4.3万桶/天。利比亚一直未恢复至2011年内乱前180万桶/天的产量水平,7月31日利比亚最大油田Sharara月内第二次关停,受损产能达30万桶/天,8月利比亚产量105.6万桶/天,自4月以来持续下降。8月伊朗原油产量219.4万桶/天,较7月下降2.4万桶/天,已创历史新低。

委内瑞拉、利比亚和伊朗原油产量变化(千桶/天)

广东快乐十分数据来源:公共资料整理

广东快乐十分    4.俄罗斯原油产量增加,中国原油产量略降

    8月俄罗斯原油产量报1152万桶/天,较7月环比+14万桶/天,较2018年12月的高位-17万桶/天,但较2018年8月+7万桶/天。8月中国原油产量491万桶/天,环比减少4万桶/天。

俄罗斯原油产量变化(百万桶/天)

数据来源:公共资料整理

中国原油产量变化(百万桶/天)

数据来源:公共资料整理

    二、库存:美国或进入累库季,但库存水平支撑油价

广东快乐十分    9-11月为美国原油累库季,但当前库存水平较低,对油价形成支撑。近5年的库存数据表明美国原油库存会在9-10月进入累库季,持续到11月底-12月初。但自2016年以来,美国商业原油库存低于450百万桶时,WTI油价中枢多位于55美元/桶以上,OECD商业原油库存低于2900百万桶时,Brent油价中枢多位于58美元/桶以上。

广东快乐十分    目前美国、OECD商业原油库存分别位于450、2900百万桶以下,因此累库对油价的下行压力并不明显,当前库存水平对油价有一定支撑作用。

美国商业原油库存(百万桶)与国际油价(美元/桶)

广东快乐十分数据来源:公共资料整理

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